آنتروپیک نزدیک به ۹۰۰ میلیارد دلار شرط می‌بندد که رونق هوش مصنوعی متوقف نخواهد شد

زمانی که شرکت آنتروپیک برای نخستین بار فرم اس-۱ خود را ارائه کرد، اطلاعات مالی مربوط به آخرین فصل درآمدی را خالی گذاشت.

این فرم، نخستین اظهارنامه ثبت سهام است که هر شرکتی برای ورود به بازار بورس باید آن را تکمیل کند. آنتروپیک روز دوشنبه سرانجام اطلاعات مالی حذف‌شده را منتشر کرد و نتایج نشان داد هزینه‌های این شرکت به‌مراتب بیشتر از درآمد آن است.

در نگاه خوش‌بینانه به بازار هوش مصنوعی، آنتروپیک طبق گزارش بلومبرگ حدود ۱۷ میلیارد دلار درآمد در سه‌ماهه سوم ثبت کرده است. این رقم در مقایسه با درآمد ۱.۴ میلیارد دلاری مدت مشابه سال گذشته، جهشی چشمگیر محسوب می‌شود و نشان می‌دهد تقاضا برای کلاد، به‌ویژه از سوی شرکت‌هایی که بابت استفاده از مدل‌های هوش مصنوعی آنتروپیک هزینه می‌پردازند، به‌شدت افزایش یافته است.

با این حال، بخش دیگر گزارش تصویری بسیار نگران‌کننده‌تر ارائه می‌دهد. آنتروپیک با وجود افزایش تقریباً ۱۲ برابری درآمد طی یک سال، در همان دوره زیان خالص ۲۳.۳ میلیارد دلاری را تجربه کرده است. این میزان تقریباً دو برابر زیان خالص ۱۲.۱ میلیارد دلاری شرکت در سه‌ماهه سوم سال ۲۰۲۵ محسوب می‌شود.

سرمایه‌گذاران خوش‌بین به حوزه فناوری و سرمایه‌گذاری معتقدند بخش قابل‌توجهی از این زیان به تغییر ارزش منصفانه اوراق قرضه قابل‌تبدیل شرکت مربوط می‌شود؛ اوراقی که با افزایش ارزش‌گذاری آنتروپیک، ارزش بیشتری پیدا کرده‌اند. با وجود صحت احتمالی این توضیح، همچنان این پرسش مطرح است که چرا شرکت انتشار آمار مالی سه‌ماهه سوم را به تأخیر انداخت.

رشد درآمد آنتروپیک در مقایسه با فصل‌های قبلی کاهش یافته و هزینه‌های عملیاتی آن همچنان روند صعودی دارند. شرکت همچنین پس از ثبت سود عملیاتی در فصل گذشته، بار دیگر به محدوده زیان بازگشته است. بنابراین عجیب نیست که آنتروپیک هنگام اعلام برنامه‌های ورود به بورس، ابتدا بر نتایج سه‌ماهه دوم تأکید کرد و سپس آمار ناامیدکننده‌تر سه‌ماهه سوم را در اسناد خود گنجاند.

تعهدات مالی ۸۹۵ میلیارد دلاری آنتروپیک برای تأمین قدرت پردازشی

با وجود اهمیت آمار فصلی، چشم‌انداز بلندمدت آنتروپیک موضوعی به‌مراتب قابل‌توجه‌تر محسوب می‌شود. براساس نسخه اصلاح‌شده فرم اس-۱، این شرکت در مجموع ۸۹۵ میلیارد دلار تعهد مالی دارد که بخش عمده آن به نیاز سیری‌ناپذیر آنتروپیک برای قدرت پردازشی مربوط می‌شود.

این شرکت اعلام کرده حدود ۲۱۴ میلیارد دلار از این تعهدات، مشمول حق فسخ یا شرایطی هستند که باید پیش از اجرایی‌شدن قراردادها تحقق پیدا کنند. همچنین فقط در ماه اکتبر، ۱۰۰ میلیارد دلار دیگر به تعهدات مالی اضافه شده و تقریباً نیمی از کل این مبالغ تا سال ۲۰۳۰ سررسید خواهند شد.

اشتهای آنتروپیک برای خرید توان پردازشی به‌سختی قابل‌تداوم به نظر می‌رسد و حتی احتمال دارد شرکت بیش از ظرفیت مالی خود تعهد ایجاد کرده باشد. طبق گزارش نیویورک تایمز، بانکداران آنتروپیک احتمال جذب بیش از ۱۰۰ میلیارد دلار سرمایه از طریق عرضه اولیه سهام را مطرح کرده‌اند؛ رقمی تقریباً برابر با میزان تعهدات جدید این شرکت برای تأمین توان پردازشی از پایان ماه سپتامبر تاکنون.

هفته گذشته نیز بانک‌ها و شرکت‌های سرمایه‌گذاری از توافق تأمین مالی ۶۳ میلیارد دلاری برای خرید تراشه‌های برادکام و تجهیزات دیگر خبر دادند؛ تجهیزاتی که قرار است به آنتروپیک اجاره داده شوند.

براساس گزارش نیویورک تایمز، آنتروپیک تقریباً به تمام شرکت‌های فعال در سیلیکون‌ولی برای اجاره ظرفیت سرور مراجعه کرده و صدها میلیارد دلار به شرکت‌هایی مانند گوگل، مایکروسافت و آمازون تعهد داده است. این شرکت همچنین از اسپیس‌ایکس فضای مرکز داده اجاره کرده؛ آن هم با وجود اینکه ایلان ماسک، مدیرعامل این شرکت، آنتروپیک را شرکتی شرور توصیف کرده است.

آنتروپیک علاوه بر این، سراغ شرکت‌های نوپای موسوم به نئوکلاود که خدمات پردازشی ارائه می‌دهند نیز رفته و حتی از شرکت‌های فعال در استخراج رمزارز خواسته است تعدادی سرور برای آن راه‌اندازی کنند.

این تعهدات که اکنون میان ده‌ها شرکت مختلف توزیع شده‌اند، شرط‌بندی بسیار بزرگ‌تری نسبت به درآمدی محسوب می‌شوند که آنتروپیک می‌تواند از مشتریان خود کسب کند. این شرکت هنوز نتوانسته توانایی خود برای دستیابی مستمر به سود عملیاتی را اثبات کند.

در نتیجه، هزینه‌ها همچنان افزایش خواهند یافت، سرعت رشد شرکت نشانه‌هایی از کاهش را بروز داده و ورود به بورس نیز فشار بیشتری برای تبدیل زیان‌های مالی به سود ایجاد خواهد کرد. توجیه چنین وضعیتی قطعاً دشوارتر از توضیح زیان ناشی از تغییر ارزش اوراق قرضه قابل‌تبدیل خواهد بود.

برای ارزیابی پایداری، امنیت و نگهداری این زیرساخت، راهنمای پشتیبانی شبکه را نیز مطالعه کنید.