سقوط بازار، شاخص «استار ۵۰» چین را که شرکت‌های پیشرو در حوزه هوش مصنوعی و نیمه‌رساناها را در بر می‌گیرد، در کمتر از چهار ماه ۴۰ درصد پایین آورده و حدود ۴۸۰ میلیارد دلار از ارزش بازار سهام را از بین برده است. این اتفاق هشداری برای بازارهای جهانی متزلزل محسوب می‌شود و تلاش‌های چین برای تشویق پس‌اندازکنندگان به سرمایه‌گذاری در بورس با هدف تأمین مالی رونق هوش مصنوعی را نیز با مانع مواجه می‌کند.

این ریزش همچنین به روند صعودی دو ساله بازار سهام چین پایان داده است؛ روندی که پس از وعده‌های محرک اقتصادی دولت آغاز شد و قیمت سهام را به‌شدت بالا برد. در نتیجه، تلاش پکن برای کنار گذاشتن چرخه طولانی رونق و رکود و حرکت به سمت بازاری با رشد آهسته اما باثبات، با مشکل روبه‌رو شده است.

شاخص سهام شرکت‌های بزرگ چین موسوم به «سی‌اس‌آی ۳۰۰» نیز از اوج ثبت‌شده در ماه ژوئن حدود ۲۰ درصد افت کرده است.

دونگ بائوژن، مدیر صندوق سرمایه‌گذاری مستقر در پکن، گفت: «بازار سهام به‌تدریج به یک بازار صعودی دیوانه‌وار و سفته‌بازانه تبدیل شد و اکنون شاهد ترکیدن حباب هستیم.»

این عقب‌گرد نشان‌دهنده آن است که رشد قبلی بازار چین از بازارهای غربی و دیگر بازارهای آسیایی فراتر رفته بود. در مقابل، افت سهام هوش مصنوعی در آمریکا تاکنون محدودتر بوده و کاهش حدود ۶ درصدی شاخص نزدک از رکوردی که سه هفته پیش ثبت کرده بود، عمدتاً تحت تأثیر همین سهام رخ داده است.

در چین، عامل مشخص و واحدی برای آغاز موج فروش سهام وجود نداشته است؛ با این حال، معامله‌گران می‌گویند قیمت‌های بالا، تعهدات مالیاتی و احتمال ممنوعیت استفاده از تجهیزات چینی در مراکز داده از سوی آمریکا یا سایر کشورها، همگی در این روند نقش داشته‌اند.

بر اساس داده‌های گلدمن ساکس، سهام شرکت‌های فعال در حوزه هوش مصنوعی به ۴۲ درصد از ارزش کل بازار سهام چین و ۵۷ درصد از حجم معاملات سهام شرکت‌های پذیرفته‌شده در سرزمین اصلی و هنگ‌کنگ رسیده بود. در چنین شرایطی، تعداد کمی از سرمایه‌گذاران توانسته‌اند از زیان‌های ناشی از ریزش بازار در امان بمانند؛ به‌ویژه آنکه سرمایه‌گذاران خرد سهم بزرگی از بازار چین را تشکیل می‌دهند.

سقوط سهام شرکت‌های محبوب سرمایه‌گذاران خرد

سهام شرکت یونیتری، تولیدکننده ربات، که میزان تقاضای سرمایه‌گذاران خرد برای خرید سهام آن هنگام عرضه اولیه به حدود ۸ هزار برابر تعداد سهام عرضه‌شده رسیده بود، از زمان آغاز معاملات در ماه اوت به نصف کاهش یافته است.

سهام شرکت تراشه‌ساز سی‌ایکس‌ام‌تی نیز در ماه گذشته بیش از یک‌چهارم ارزش خود را از دست داده است.

سهام شرکت‌های تولیدکننده تراشه متاکس اینتگریتد سرکیتس و مور تردز تکنولوژی نیز که هنگام ورود به بازار در سال گذشته به‌ترتیب ۷۰۰ و ۴۰۰ درصد رشد کرده بودند، از ماه ژوئیه تاکنون تقریباً به نصف کاهش یافته‌اند.

چن ون‌شنگ، صاحب یک کسب‌وکار کوچک و سرمایه‌گذار در استان هاینان در جنوب چین، گفت در جریان رشد بازار سهام، با این تصور که دولت از شرکت‌هایی مانند یونیتری حمایت می‌کند، وارد بازار شده بود. صندوق‌های تحت حمایت دولت نیز از سرمایه‌گذاران این شرکت بودند. با این حال، چن و دوستانش اکنون با زیان‌های سرمایه‌گذاری دست‌وپنجه نرم می‌کنند.

ناامیدی از پایان نامطلوب یک حوزه سرمایه‌گذاری که از حمایت سیاست‌گذاران پکن برخوردار بود، بسیاری از سرمایه‌گذاران را به سمت دارایی‌های کم‌ریسک‌تر سوق داده است. این وضعیت احتمالاً روند جذب سرمایه از طریق عرضه سهام شرکت‌های فناوری را نیز کند خواهد کرد.

سهام شرکت‌های تولیدکننده قطعات نوری، از جمله ژونگجی اینولایت و ای‌اپتولینک تکنولوژی، از اوج خود در ماه‌های ژوئن و ژوئیه حدود ۶۰ درصد افت کرده است. بخشی از این کاهش به تلاش واشنگتن برای ممنوع کردن تأمین قطعات از سوی این شرکت‌ها برای مراکز داده آمریکا مربوط می‌شود؛ شرکت‌هایی که پیش‌تر از محبوب‌ترین گزینه‌های سرمایه‌گذاران بودند.

شاخص استار ۵۰، با وجود افت شدید، همچنان با نسبت قیمت به سود گذشته‌نگر حدود ۱۰۰ معامله می‌شود؛ رقمی که نسبت به اوج نزدیک به ۲۵۰ آن کاهش یافته است. در مقابل، این نسبت برای شاخص نزدک ۱۰۰ حدود ۳۰ است. این اختلاف باعث شده سرمایه‌گذاران نگران باشند که افت سهام چین پیش از بازگشت بازار به ثبات، همچنان ادامه پیدا کند.

هونگ هائو، شریک مدیریتی و مدیر ارشد سرمایه‌گذاری شرکت لوتوس اسِت منیجمنت در هنگ‌کنگ، گفت: «اتفاقی که اکنون در حال رخ دادن است، عرضه اولیه سهام بسیاری از شرکت‌هایی را که قصد ورود به بورس دارند، متوقف خواهد کرد.»
«تمام حباب‌ها سرانجام می‌ترکند»
این تب‌وتاب سرمایه‌گذاری و پیامدهای آن، در تضاد با تلاش مقام‌های چینی برای افزایش بازده سرمایه‌گذاری و کاهش نوسان‌های بازار قرار دارد. دولت چین در این مسیر، مقابله با استفاده از اهرم مالی و معاملات پرتکرار را در دستور کار قرار داده است. سرمایه‌گذاران تحت حمایت دولت نیز در دوره‌های رشد بازار اقدام به فروش سهام کرده‌اند تا از افزایش بیش از حد قیمت‌ها جلوگیری کنند.

کمیسیون تنظیم مقررات اوراق بهادار چین تا زمان انتشار گزارش رویترز، به پرسش‌هایی که این خبرگزاری در هفته گذشته از طریق دورنگار ارسال کرده بود، پاسخی نداده بود.

این نهاد اعلام کرد وو چینگ، رئیس کمیسیون، در اوایل ماه جاری میلادی با فعالان بازار دیدار کرده تا پیشنهادهای آنان برای بهبود بازار سرمایه را بشنود. با این حال، برخی فعالان حوزه سرمایه‌گذاری معتقدند رونق اخیر به ساختار بازار آسیب زده است.

لئو وانگ، شریک شرکت سرمایه‌گذاری چیان‌چوانگ در پکن، گفت: «تأکید بیش از حد بر محتوای فناوری، یعنی افزایش وزن شرکت‌های فناوری بر اساس ارزش بازار در شاخص‌های اصلی، باعث انحراف و حتی تحریف رفتار سرمایه‌گذاری می‌شود.»

او افزود: «این وضعیت در برخی بخش‌ها حبابی شدید ایجاد کرد و در بخش‌های دیگر به خروج جدی سرمایه انجامید.»

در مقابل، برخی کارشناسان معتقدند افت اخیر می‌تواند فرصت‌هایی برای سرمایه‌گذاری ایجاد کند و لزوماً غیرمنتظره یا زیان‌بار برای اصلاحات بازار نیست؛ اصلاحاتی که با هدف بلندمدت بهبود عملکرد بازار و افزایش بازده سرمایه‌گذاری‌ها، به‌ویژه درآمد حاصل از سرمایه‌گذاری، دنبال شده‌اند.

بر اساس بررسی‌های اچ‌اس‌بی‌سی، صندوق‌های سرمایه‌گذاری آسیایی در مجموع طی سه ماه گذشته فروشنده سهام بوده‌اند، اما همچنان سهم سرمایه‌گذاری خود در بازار چین را بالاتر از وزن معیارهای مرجع نگه داشته‌اند.

گلدمن ساکس نیز در فهرست توصیه‌های سرمایه‌گذاری جدید خود که اوایل ماه جاری میلادی منتشر کرد، نام شرکت‌هایی مانند اینولایت و سی‌ایکس‌ام‌تی را در کنار ده‌ها سهم دیگر مرتبط با هوش مصنوعی در چین قرار داده است. ویلیام براتون، استراتژیست شرکت بی‌ان‌پی پاریبا سکیوریتیز، نیز گفته است که بازار چین برای سرمایه‌گذاران محتاط فرصت‌های خرید فراهم می‌کند.

با این حال، بسیاری از سرمایه‌گذاران در سرزمین اصلی چین ترجیح می‌دهند به سراغ بخش‌های دیگر بازار بروند یا تا کاهش بیشتر ارزش‌گذاری سهام صبر کنند و سپس دوباره وارد بازار شوند.

وانگ ژوئو، مدیر صندوق سرمایه‌گذاری و شریک شرکت شانگهای ژوئوژو اینوستمنت منیجمنت، گفت: «تولیدکنندگان تراشه و تأمین‌کنندگان تجهیزات هوش مصنوعی نیز مانند سایر تولیدکنندگان چینی، در نهایت وارد جنگ قیمتی خواهند شد.»

او تأکید کرد: «هیچ استثنایی وجود ندارد؛ تمام حباب‌ها سرانجام می‌ترکند.»

انتهای پیام